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      【正好配資】化工行業周度觀點21W34:原油價格震蕩回落,新洋

        年初以來,板塊持續跑贏大盤:本周化工(申萬)行業指數跌幅為-3.00%,創業板指數跌幅為-4.55%,滬深300指數下跌-3.57%,上證綜指上漲下跌-2.53%,化工(申萬)板塊落后大盤-0.47個百分點?!净鄄┩堆匈Y訊】2020年初至今,化工(申萬)行業指數上漲幅度為34.54%,創業板指數上漲幅度為7.64%,滬深300指數下跌幅度為-8.48%,上證綜指下跌幅度為-1.32%,化工(申萬)板塊領先大盤35.86個百分點。(慧博投研資訊)

        事件:1)原油價格震蕩回落:截至8月20日,Brent原油價格為65.18美元/桶,周環比下跌5.07美元/桶;WTI原油價格為62.32美元/桶,周環比下跌5.71美元/桶。新冠病毒變種德爾塔擴散加重市場擔憂,同時美聯儲計劃放慢購買月度債券的步伐刺激美元增強,國際油價連續七個交易日下跌,歐美原油期貨跌至5月份以來最低。2)新洋豐進軍新能源:新洋豐發布半年度業績報告:上半年實現營業收入67.04億元,同比增長24.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7.01億元,同比增長39.29%;基本每股收益0.56元。其中第二季度營業收入33.93億元,同比增長32.13%,歸母凈利潤3.60億元,同比增長15.81%;公司擬投資25-30億元用于建設年產20萬噸磷酸鐵及上游配套項目;公司設立全資子公司并投資建設年產60萬噸新型作物專用肥。

        點評:

        1)原油價格震蕩回落。根據EIA最新數據,8月13日當周,美國原油產量為1140萬桶/天,周環比增加10萬桶/天;根據Baker Hughes,8月20日當周,美國活躍鉆機數為503臺,周環比增加3臺;商業原油庫存減少:8月13日當周,美國商業原油和油品總庫存為12.62億桶,周環比減少529.6萬桶。需求方面,8月13日當周,煉廠方面加工能力為1813萬桶/天,與上周持平。由于德爾塔變種新冠病毒快速擴散而采取的部分限制措施導致原油需求放緩,與近期全球原油產量的增長相沖突;此外,美國汽油需求高峰即將結束,歐美國家的夏季假期即將結束,亦一定程度上縮減了燃料需求,導致國際油價連續下跌;美聯儲正考慮今年縮減大規模刺激措施,有意圖放慢購買月度債券的步伐刺激美元增強,對大宗商品市場形成打壓。我們認為,本周雖然新冠病毒變種德爾塔擴散加重市場擔憂,但美國商業原油和汽油庫存減少,同時隨著產油國會議臨近,市場關于產油國將要推遲或者暫停增產的預期漸顯,將對市場心態形成一定利好,油市或弱勢整理。

        2)新洋豐進軍磷酸鐵,擴大磷化工產業鏈。依托15萬噸工業級磷酸一銨在磷酸鐵的生產上具備得天獨厚的優勢,公司擬進軍磷酸鐵。根據公告,公司擬投資建設年產20萬噸磷酸鐵及上游配套項目,項目建成后,公司將擁有高附加值磷酸鐵的生產能力,形成更加完整的產業鏈。此外,為進一步平滑原材料波動對公司經營的影響,公司擬收購集團磷礦石資產,10億元可轉債完成發行將全部用于年產30萬噸合成氨技改項目。同時,公司擬設立全資子公司并投資建設年產60萬噸新型作物專用肥,憑借完善的研發體系和較強的自主研發能力,公司新型肥產品品類將不斷豐富,銷量有望持續提升。我們認為,公司有望發揮磷礦資源一體化優勢,不斷擴大磷化工產業鏈經營規模,鞏固公司在磷化工行業的領先優勢。

        產品價格漲跌互現:產品價格漲幅居前品種包括:液氯(76.47%)、丙酮(13.04%)、順酐(10.43%)、金屬硅(441)(9.39%)、焦炭(8.66%)等,價格上漲原因主要為供給縮量、開工較低、需求穩定。產品價格跌幅居前品種包括:石腦油(FOB新加坡)(-8.82%)、WTI期貨(-7.71%)、碳四原料氣(-6.93%)、PTA(華東)(-6.62%)、Brent期貨(-6.37%)等,下跌原因主要為下游需求疲軟,原油下跌,化工期貨普跌。

        龍頭價值穿越周期,積極擁抱新材料機遇:原油中期存回暖預期,建議關注海油工程。傳統大宗仍在尋底,龍頭價值穿越周期。受經濟周期及疫情全球蔓延影響,化工行業中傳統大宗產品處于下行趨勢之中。作為化工行業主體,2021年7月份的化學原料及化學制品制造業PPI當月同比上升21.30%,連續7個月為正。建議關注質地優異、具有核心競爭力的龍頭企業:周期下行期,龍頭企業擴大優勢,同時估值明顯偏低,或實現穿越周期,如萬華化學、華魯恒升、揚農化工、新和成、榮盛石化、桐昆股份、恒力石化。

        新材料:積極擁抱產業革新與供應鏈重塑??茖W技術進步推動終端需求革新,帶動高端制造產業升級和發展。在此過程中,產業革新會對材料性能提出更高的要求,推動新材料產業快速發展。建議關注產業革新與供應鏈重塑標的:雅克科技、國瓷材料、萬潤股份。此外,建議關注優質成長性公司:海利得。

        風險提示事件:宏觀經濟下行風險、原油價格波動風險、企業經營風險。

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