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      【股票傭金一般是多少】黃金供過于求格局持續 后市政策轉向是焦點

        全球黃金二季度供需均小幅增加,但是供過于求的格局沒有發生改變,對于黃金價格而言形成一定的利空影響。對于黃金供需面的分析,市場應該轉變供需傳統分析思路,需求端重點關注ETF及類似產品項黃金需求變動,供給端重點關注央行購金/售金的變化。

        從黃金三大屬性出發,債券屬性和金融屬性成為當前黃金價格的核心影響因素,商品屬性對黃金價格的影響相對較弱,這也決定了全球黃金的供需小幅變動對金價影響的有限性。故2021年以來,美債收益率走勢是金銀行情的核心驅動因素,美元走勢亦影響金銀;故當前分析黃金價格需要更多的是關注美債收益率和美元指數的變動,全球黃金供需變動僅作為價格走勢預測的參考。

        美聯儲貨幣政策下半年轉向預期依然存在,政策動向將會繼續拖累貴金屬的走勢,故下半年貴金屬弱勢觀點不變,貴金屬上漲則提供逢高沽空的機會,謹慎追高。在沒有新的政策和數據指引下,黃金短期行情仍維持相對高位,1830的60日均線和1850美元關口均為強阻力位,上方空間相對有限;關鍵位置下方仍將會維持弱勢,隨著美聯儲貨幣政策新導向出現,黃金若跌破1750美元/盎司的支撐位則會回到1720-1740美元/盎司的前期寬幅震蕩區間;下半年黃金再度下探1650-1675美元/盎司區間可能性大。當前,整體的弱勢趨勢持續,風險厭惡者暫時建議觀望,激進者可繼續逢高沽空。

        第一部分 二季度世界黃金供需分析

      (一)二季度黃金需求開始回升 重點關注投資需求

        世界黃金協會公布了二季度全球黃金需求數據,因為第二季度的平均金價下降接近7%,二季度全球黃金需求(不含場外交易)增加為955.05噸,相對于2021年第一季度878.01噸的需求量增加了77.04噸,環比增加8.77%,但與2020年第二季度960.5噸的消費量相比,下降了0.57%。上半年持續走弱的金價刺激了黃金的消費需求,特別是許多市場逐步解除疫情封鎖,且經濟開始復蘇則為需求增長進一步提供了支撐。

        

      【黃金】黃金供過于求格局持續 后市政策轉向是焦點

        分項來看,珠寶首飾需求從483.02噸下降至390.7噸,需求下降92.32噸,降幅為19.11%,主要是消費淡季和疫情蔓延抑制消費的影響;工業需求依然相對穩定,從81.02噸降至79.98噸,變動相對較??;投資需求大幅增加,從180.67噸增至284.51噸,漲幅達到57.47%,是二季度全球黃金需求增加的核心推動因素。

        

      【黃金】黃金供過于求格局持續 后市政策轉向是焦點

        從投資需求分項來看,其中變動最大的則是ETF及其類似產品,從一季度的凈流出170.02噸到凈流入40.71噸,推動投資需求大幅上漲,而金條及硬幣、金幣、官方硬幣和獎牌/仿幣等項的需求則是不同程度的小幅回落。黃金ETF的顯著流入(從凈流出170噸到二季度的流入40.7噸)抵消了珠寶首飾需求的下降,并帶動黃金整體需求上升,金價的下跌趨勢促進了部分投資者對黃金的興趣。在避險需求和政策整體鴿派寬松影響,二季度黃金價格小幅回升,黃金的投資價值再現,故黃金ETF及其類似產品基于流動性便利而受到青睞,因此亦推動黃金需求的上升。

        

      【黃金】黃金供過于求格局持續 后市政策轉向是焦點

      (二)黃金供給相對穩定 繼續關注央行購金變動

        二季度全球黃金供給方面,二季度全球供給為1171.67噸,相較于一季度1136.23噸的供給量小幅增加35.44噸,漲幅為3.12%;相對于2020 年二季度1038.88噸的供給量,小幅增加132.79噸,同比增幅為12.78%。黃金供給小幅增加,與較高的黃金價格密切相關,礦企擔心黃金價格會隨著美聯儲貨幣政策調整出現回落,故在黃金價格小幅回調的二季度加大了產出供給,以獲取更為可觀的利潤。但是供給整體變化不大,對市場影響有限。

        

      【黃金】黃金供過于求格局持續 后市政策轉向是焦點

        具體分項來看,再生金和礦產金均出現上漲,帶動二季度黃金供應。二季度礦產金供給量為923.98噸,相對于一季度858.62噸的供給量增加了65.36噸,漲幅達到7.61%,是二季度黃金供應增加的核心因素。再生金供給亦從268.89噸漲至276.61噸,小幅增加7.72噸,再生金供應增加明顯,與金價走勢亦密切相關。央行購金/售金項則繼續維持在購金的狀態,二季度購金量達到199.86噸,相助高于一季度133.29噸的購金量,為近兩年購金量的最大值。

      (三)全球黃金供需平衡分析
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